类别:公司研讨 组织:申银万国证券股份有限公司 研讨员:龚浩 日期:2014-12-16
抢先的橡胶配备出产商。软控股份出产轮胎配备并供给轮胎出产全体解决方案,公司还供给化工能接受压力的容器、橡胶后处理配备、轮胎模具和工业及服务机器人等产品和解决方案。2014年公司经过并购和建立控股子公司进入橡胶新材料范畴,由此构筑了橡胶配备、化工配备、机器人和橡胶新材料四大事务板块。
六条生长途径。上市今后软控股份经过延伸橡胶配备产品线、开辟海外商场、并购橡胶配备职业界的其他公司、进入组成橡胶配备职业、进入机器人职业、进入组成橡胶材料范畴等方法完成快速生长。
机器人事务是亮点。橡胶配备事务已过高速增加期,估计2014-2016年收入别离增加3%、10%和15%。机器人事务要点开辟轮胎、电子和物流等职业商场,本年上半年此项事务收入同比增加160%,已现加快痕迹,估计2014-2016年收入可达2.1、3.7和5.6亿元。2014年公司经过收买沈阳伊科思而且建立益凯新材料进入橡胶新材料范畴。估计橡胶材料事务暂时还不能对软控股份的净利润构成明显奉献。
初次评级为增持。DCF模型显现软控股份的内涵价值为每股15.01元。配备制作事务耗费很多活动资金,本钱开支力度也较大。上市以来公司每1元新增收入需求约1元活动资金,需求0.5元本钱开支。在DCF模型中咱们假定从2015年开端活动资金占用与新增出售的收益之比为0.5,公司的中高端产品和世界大客户都有助于改进公司的现金流。
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