◎唐兴科技回复记者表示，在国家政策的支持和下游需求扩张等有利因素的推动下，行业迎来了良好的发展机遇，隧道施工专用机械的市场需求日益扩大；公司具备强有力的技术保障和较强的市场竞争力，具备新增产能消化的市场空间和技术实力。

  近期，主营非开挖成套装备的安徽唐兴装备科技股份有限公司（以下简称“唐兴科技”）申报创业板IPO，公司最基本的产品为顶管机成套装备，2020年2022年销量分别为210台套、244台套、250台套。

  根据IPO计划，公司募投项目“非开挖成套装备产业化项目”将形成年产500台套顶管机成套装备的综合产能。这一产能是2022年销量的2倍，能否顺利消化还是未知数。

  另一方面，唐兴科技2020年2022年合计现金分红4553万元，2020年2022年期间每年购买打理财产的产品金额超2亿元。在此背景下，唐兴科技仍计划使用募集资金7000万元用于补充流动资金，交易所也对募资补流的合理性和必要性进行了追问。

  其中，顶管机成套装备是唐兴科技第一大收入来源，报告期内，该产品主要经营业务收入占比分别为78.53%、78.96%、71.76%、69.42%；产量分别为230台套、279台套、240台套、114台套，销量分别为210台套、244台套、250台套、116台套，对应收入分别是1.79亿元、2.16亿元、2.29亿元、1.18亿元。

  由上述数据能够准确的看出，相比2021年，唐兴科技2022年的顶管机成套装备销量、收入增幅明显放缓。根据《非开挖行业发展报告》（2022年版），2020年2022年，我国顶管机年产量分别为762台套、948台套、1110台套。据此测算，唐兴科技在国内顶管机市场的市场占有率分别为30.18%、29.43%和21.62%，2022年市场占有率有所降低。

  1月3日，唐兴科技通过邮件回复《每日经济新闻》记者正常采访时表示，公司顶管机成套装备作为定制化产品，平均销售价格受产品营销售卖结构、规格型号、技术参数、商业谈判、原材料价格波动等影响而有所波动，从而也会影响收入增减幅度的波动。

  不过，唐兴科技表示，公司2020年2022年产能利用率分别为102.64%、104.04%、100.21%（按照生产人员的工时数统计），产能已饱和，需要新增产能。

  唐兴科技拟通过此次IPO募集资金4.26亿元，其中2.28亿元用于非开挖成套装备产业化项目，形成年产500台套顶管机成套装备的综合产能，以逐步提升公司的市场占有率和盈利水平。

  唐兴科技2022年顶管机成套装备产销量分别为240台套、250台套，募投项目产能是2022年销量的2倍。在2022年销量增幅明显放缓的情况下，如此大的产能能否顺利消化？

  对此，唐兴科技回复记者表示，在国家政策的支持和下游需求扩张等有利因素的推动下，行业迎来了良好的发展机遇，隧道施工专用机械的市场需求日益扩大；公司具备强有力的技术保障和较强的市场竞争力，具备新增产能消化的市场空间和技术实力。

  市场规模方面，唐兴科技引用QY Research统计多个方面数据显示，预计到2029年，全球顶管机市场销售规模将达到7.59亿美元（约51.05亿元人民币），预计年复合增长率为6.47%；中国顶管机市场规模将达到3.61亿美元（约24.28亿元人民币），预计年复合增长率为8.90%。

  近几年的业绩增长，为唐兴科技带来了较好的经营活动现金流量。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别是9878.33万元、437.63万元、4515.90万元和4404.74万元，同时，公司于2022年9月引入外部投资的人对公司做增资4500万元。依据公司项目建设周期，部分资金将会出现暂时闲置的情况。

  因此，2020年2022年，唐兴科技进行了三次现金分红，分红金额合计4553万元。唐兴科技回复记者表示，现金分红反映了股东的合理诉求，有利于将公司发展、股东回报和员工激励有效统一。2020年2022年现金分红占公司三年累计净利润的比例为23.98%，公司留存了金额较高的未分配利润由上市后新老股东共享。

  目前，唐兴科技控制股权的人、实际控制人为唐素文、唐夕明和马允树，唐素文和唐夕明系兄弟关系，马允树与二人系表兄弟关系，且三人已签署《一致行动人协议》，合计控制公司95.94%的股份表决权。因此，上述分红实施对象主要为公司实际控制人，部分管理层及员工通过员工持股平台也获得了部分分红款。

  另一方面，唐兴科技持续购买打理财产的产品，报告期各期购买金额分别为2.54亿元、2.29亿元、2.68亿元、1.85亿元，各期赎回金额分别为2.50亿元、2.56亿元、2.19亿元、2.34亿元。

  对于唐兴科技在报告期内进行现金分红、持续进行理财投资活动，交易所在审核问询函内也问及补充流动资金项目的合理性和必要性。公司对此给出了3个理由：满足公司持续开展技术研发的需求、产能逐步扩大需要相应流动资金给予支持、运用资金缺口。

  与2022年运用资金水平相比，唐兴科技2023年2027年测算的资金缺口分别为2156.00元、2544.08万元、3002.01万元、3542.38万元和4180.01万元，合计1.54亿元。因此，公司理论运用资金存在比较大缺口，自身的资金状况难以满足公司日益扩大的运营资金需求。

  唐兴科技也回复记者称，公司将募集资金部分用于补充流动资金既是公司业务发展的需求，也是公司提升整体资金实力、优化财务结构、降低融资成本的要求，从而促进公司逐步提升市场竞争力。

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