【西南期货】今日评论202278

点击数：350发布时间：2024-12-22 01:09:48 来源：爱体育下载 作者：爱体育游戏

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月7日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，今日800亿元逆回购到期，因此当日净回笼770亿元。

　　银行间资金面均衡偏紧，货币市场利率涨多跌少。银存间质押式回购1天期品种报1.2126%，涨1.64基点；7天期报1.5643%，涨0.66基点；14天期报1.5866%，涨1.84基点；1个月期报1.6021%，跌1.77个基点。

　　商务部表示，今年1-5月，我国服务贸易继续保持平稳增长。具体来看，服务进出口总额23653.6亿元人民币，同比增长22%；其中服务出口11517.9亿元，增长26.3%；进口12135.7亿元，增长18.2%。服务出口增幅大于进口8.1个百分点，带动服务贸易逆差下降46%至617.8亿元。5月当月，我国服务进出口总额4562.8亿元，同比增长22.2%。

　　政策端强调将会继续支持企业用足用好相关政策措施，帮助广大外贸企业稳定健康发展。一是帮助企业降低综合成本，用好出口信用保险工具。二是支持企业积极参加各类展会，巩固传统市场和既有客户，积极开拓新市场。三是鼓励企业不断提升创新能力，主动适应境外消费者需求变化。

　　目前国内货币政策整体稳健，流动性后续仍需密切关注供给资金面的变化。近期债市的观点聚焦央行的下一步安排，这一点从央行方面近期稳健的货币政策要灵活适度，注重充分发力、精准发力、靠前发力也可反应。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升，收益率曲线或回归平坦。

　　上一交易日，沪金主力合约收盘价为377，涨幅-1.42%；沪银主力合约收盘价为4242，涨幅0.31%。美元指数突破107关口；10年期美债收益率于美盘时段开启反弹，重回2.9%。美国6月Markit服务业PMI终值52.7。数据显示美国出现了经济疲软的迹象，制造业和服务业的需求都在下降。国际货币基金组织将在未来几周内下调对2022年全球经济增长3.6%的预测。

　　美联储方面，凌晨美联储公布会议纪要。美联储多数官员认为，增长风险偏向下行，可能需要一段时间才能将通胀率降至2%。如果通货膨胀持续下去，美联储认为“更限制性的”利率水平是有可能的。美联储官员认为7月FOMC会议上将加息50个基点或75个基点，并预计第二季度经济增长将反弹。在通胀未现缓和前，市场对于美联储的举措交易将阶段性打压市场，不过全球经济衰退预期令风险资产大幅下跌，贵金属相对抗跌，预计维持承压震荡趋势。中长期来看，一旦货币收紧得到充分计价，美国经济前景暗淡衰退风险加剧对避险资产支撑仍在，建议维持逢低配置的中长线操作。

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3920元吨，上海螺纹钢现货价格在4170-4210元吨，上海热卷报价4230-4250元吨。当前螺纹钢市场库存压力仍然较大，高温多雨天气在未来一段时间内仍将对需求构成影响，现实供需格局偏弱的态势在短期内仍将持续。不过，从中期来看，要完成全年粗钢产量同比下降目标，后期钢厂减产的力度必须要加大，而积极的宏观政策或能为钢价提供上涨动力。故而，我们判断螺纹钢期货短期或呈现弱势震荡态势，中期内则有望筑底回升。热卷自身供需矛盾不明显，预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。

　　上一交易日，铁矿石期货继续反弹。PB粉港口现货报价在815元吨，超特粉现货价格690元吨。5月份生铁日产量再创历史新高，6月上旬高炉产能利用率维持高位，这是前期支撑铁矿石价格的关键因素。不过，我们认为后期钢厂减产压力将明显加大。根据测算，要完成全年粗钢产量同比不增的目标，今年6-12月份粗钢日产量不得超过280万吨，而5月份粗钢日产量在311万吨以上。这意味着，后期粗钢日产量将出现环比10%以上的下降，钢厂的减产意味着铁矿石需求将出现萎缩，这对铁矿石价格构成利空。从估值角度而言，当前铁矿石价格远高于主流矿山成本，存在高估嫌疑。故而，我们建议投资者关注中线做空机会。

　　上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约涨跌互现，JM09合约下跌0.04%收于2275元/吨，J09合约上涨0.35%收于3021.5元/吨。

　　焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳中偏弱，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，洗煤厂开工率上升，洗煤厂原煤、焦煤库存有所下降，运输恢复有利于焦煤的运输。进口方面，蒙煤进口因疫情影响不确定性较大，部分口岸管控趋严仍影响焦煤的进口，不利增加国内供给。炼焦煤综合库存自低位小幅反弹，不过仍处历史低位区域，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存微增。需求端，独立焦企、钢厂维持去库，焦企炼焦开工率下降。

　　焦炭：产地焦企焦炭价格稳中偏弱，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，焦炭综合库存下降，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存增加。焦化企业开工率下降，吨焦利润处于盈亏平衡附近，焦企炼焦积极性有限。需求端，下游钢厂出现检修情况，不利于焦炭需求。稳增长政策预期逐渐弱化，不利于双焦产业需求。

　　综合来看，宏观稳增长预期逐渐弱化，不利于双焦终端需求，产业链上游库存增加，中下游处于去库状态，炼焦产能利用率出现高位回落迹象。双焦期货价格技术上已经走弱。总体判断，双焦期货价格或许继续走弱。

　　上一交易日，天胶主力合约小幅收涨。外围宏观扰动持续，国内海南产区天气逐步好转，天胶大幅回落，短期有所企稳，关注前低附近支撑是否有效，短线多单逢高离场。国内海南、云南产区继续上量，听闻海南产区开割率仍然不高，在6成左右，预计7月中下旬或8月初全面开割。需求端轮胎方面，全钢胎、半钢胎成品库存均延续上行趋势，开工上周暂时持稳。5月轮胎出口数据维持韧性，整体库存小幅去化，港口库存出入库稳定。宏观方面国内经济后市有好转预期，后市上行驱动关注终端需求回暖情况以及政策端的利好刺激。

　　消息面上，2022年前五个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为143.2万吨，同比增3%。其中，标胶合计出口71.2万吨，同比增10%；烟片胶出口20.3万吨，同比增4%；乳胶出口48.9万吨，同比则降8%。轮胎开工数据方面，截止6月30日，中国半钢胎样本企业开工率为64.6%，环比+1.00%，同比+19.58%。中国全钢胎样本企业开工率为58.8%，环比-0.31%，同比+13.52%。

　　上一交易日，PVC主力合约冲高回落。昨日公布的PVC上游厂家库存周期继续增加，表现为需求较差，虽整体商品情绪有所回暖，但V供需情况较差，尾盘逐步回落，后市建议偏弱对待为主。

　　供应方面，上周上游开工在部分工厂检修下环比走低约0.5个百分点，处于往年低位。成本利润方面来看，电石法、乙烯法均在现货价格持续下跌的情况下跌破成本线，但烧碱以及一体化装置部分仍有利润。需求方面，国内近端需求表现仍然较差，社会库存继续累库约2.5个百分点，下游制品企业当前制品库存偏多，开工积极性下降，处于同比低位，出口方面，亚洲市场7月需求看淡，需求整体维持偏弱走势。

　　华东地区电石法五型料价格集中在6750-6880区间；乙烯法低端价格有成交，集中在6900-7000左右。

　　上一交易日，聚烯烃均涨逾2%。外盘原油隔夜收涨3%，聚烯烃跟涨，基本面改善有限，谨慎追涨，未建仓关注做空机会。供应方面，聚烯烃上游上游开工走低2个百分点，处于往年低位，油制装置亏损严重，6月份聚烯烃进口量在内外盘价格收窄下小幅增加。需求方面，下游制品开工缓慢恢复，同比往年低位，订单情况一般，两油库存累库，聚烯烃生产企业库存延续去化。

　　PE：今日PE现货价格指数9644元/吨，较前一交易日跌85元/吨，其中LDPE价格指数11286元/吨，HDPE价格指数9037元/吨，LLDPE价格指数8613元/吨。

　　PP：今日煤制PP拉丝主流成交价格临沂较昨日稳在8400元/吨；广州稳在8600元/吨；宁波稳在8520元/吨。

　　隆众资讯7月4日报道：两油库存77万吨，较上周涨5.5万吨。截至2022年07月06日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：46.16万吨，较上期涨3.11万吨，环比涨7.22%，库存趋势由跌转涨。截至2022年07月06日，中国聚丙烯总库存量：81.38万吨，较上期降0.46万吨，环比跌0.56%，较上周小幅下降。

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2207合约报升水70-120元/吨；广东市场电解铜对沪铜2207合约报贴水50元/吨到升水20元/吨；华北市场电解铜对沪铜2207合约报贴水100元/吨到升水40元/吨。7月美联储议息会议临近，美元指数攀升至106高位，叠加海外经济活动放缓，有色金属集体承压。供应方面，近期达成的今年下半年和明年上半年的铜精矿加工费Benchmark均表明矿供应环比趋松，而粗铜供需维持偏紧格局，尽管部分电解铜企业有检修计划，但随着复产和新扩建项目落地，预计7月国内电解铜产量85.8万吨，而电解铜净进口量仍有限。消费方面，下游消费表现清淡，大幅回调的铜价对终端补库的刺激作用有限。上周，国内电解铜社会库存增加1.04万吨，保税区库存下降9600吨。海外不及预期的制造业数据、不断收紧的流动性和国内转弱的基本面共振，导致铜价连续大跌，但考虑到已经下跌到该位置，不建议做空，建议维持观望，待反弹后，再酌情入场。

　　昨日，上海市场电解铝对沪铝2207合约报贴水50-10元/吨；华中市场电解铝对沪铝2207合约报贴水110-70元/吨；广东市场电解铝对沪铝2207合约报贴水110-70元/吨。供应方面，氧化铝冶炼利润稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内整体氧化铝供应趋松；外界干扰因素消退，叠加冶炼利润尚可，预计7月电解铝产量约345万吨，目前成本方面仍有支撑，且净进口仍存缺口。消费方面，铝价持续回调后，现货市场的回暖幅度比较有限，且海外需求面临回落压力。本周国内电解铝社会库存下降1.1万吨，上周保税区库存下降4500吨。虽然国内供应端存增量预期，但高企的能源成本依然给予铝价下方支撑，叠加美铝关闭部分冶炼厂的消息，表明铝价有反弹的可能，但反弹的高度受制于国内消费表现，建议先维持观望。

　　昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水310-320元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水85-135元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水300元/吨。供应方面，锌精矿供应持续偏紧，叠加常规检修、天气等因素影响，导致精炼锌产量缓慢释放，预计7月精炼锌产量约50万吨，且精炼锌净进口量甚微，供应端增量不及预期。消费方面，新增专项债加速发行，加之华东地区稳步复工复产，下游消费存在强预期。上周，锌锭社会库存下降2.57万吨，保税区库存持平。近期，国内锌持续大幅去库，基本面预期向好，但宏观情绪影响仍不可忽视，建议谨慎试多，控制好风险。

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2207合约报贴水30-0元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水100-50元/吨。供应方面，铅精矿供应偏紧，部分原生铅炼厂靠废料补充生产，再生铅生产仍受废料问题困扰，原生和再生铅整体增量有限。消费方面，蓄电池市场略有回暖，但仍未出现旺季行情。上周，铅锭社会库存下降400吨。目前，铅价缺乏摆脱震荡行情的动力，建议维持区间操作。

　　美豆周四收涨，交易商表示，因对经济衰退的担忧有所缓解，且其他市场的涨势带来支持。巴西国家商品供应公司(Conab)预计巴西2021/2022年度大豆产量为12,404.8万吨，而此前预测为12,426.8万吨, 2020/2021年度为13,815.3万吨。 国内方面，油厂压榨量回落至近3年同期最低水平。生猪养殖转为盈利、肉杂鸡养殖盈利扩大。港口大豆库存回落至同期第三高水平，油厂豆粕库存回落，处于近年同期中等略偏低水平。据国家统计局数据，2022年一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%，较2021年末下滑6%。其中能繁殖母猪存栏4185万头，和1月末相比减少了105万头。中国饲料工业协会数据显示，2022年4月，全国工业饲料总产量2249万吨，环比下降3.7%，同比下降10.8%。从品种看，猪饲料产量963万吨，环比下降4.7%，同比下降15.2%；蛋禽饲料产量252万吨，环比下降4.0%，同比下降9.4%；肉禽饲料产量705万吨，环比下降3.3%，同比下降12.1%；水产饲料产量190万吨，环比增长2.7%，同比增长25.2%；反刍动物饲料产量115万吨，环比下降7.8%，同比下降4.4%。现货方面，连云港4150，涨100。

　　美豆油跟随美豆和原油收高。马棕周四逆转早盘跌势，在连续四天大跌后回升，因马币走软，但对全球经济衰退的担忧限制涨幅。加菜籽周四跳涨近3%，跟随原油和豆油价格走强。加拿大萨斯喀彻温省政府表示，该省的许多作物滞后于正常的生长阶段，需要温暖的天气来加速生长。国内方面，豆油库存周比降0.4%，棕榈油库存周比增6.8%，菜油库存周比降6.2%。现货方面，广东棕榈油9210，跌180，张家港一级豆油9530，跌70。

　　上一日，外盘ICE棉花上涨接近4%，近期跌幅较大，风险偏好情绪有所缓解，在在原油带动下，空头回补。

　　优良率有所下降，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年7月3日当周，美国棉花生长优良率为36%，之前一周为37%，去年同期为52%。

　　美国农业部种植面积报告预计，美国2022年棉花种植面积预计为1247.8万英亩，此前市场预估为1219.4万英亩。

　　从国内来看，供应端，目前上游棉花库存处于高位，下游产成品库存处于高位；从需求来看，虽然出口仍然较好，但内需不足。

　　近期，巴西燃料税调整之后，巴西乙醇价格下滑，这给市场带来压力。因为乙醇价格下滑将促使巴西甘蔗压榨商减少乙醇生产量并增加糖产出。

　　巴西蔗糖行业协会（Unica）数据显示，6月上半月巴西中南部地区的糖产量达到214.2万吨，上年同期为222.7万吨。乙醇产量为18.24亿升，上年同期为17.15亿升。甘蔗含糖量为131.04公斤/吨，上年同期为138.48公斤/吨。44.44%的蔗汁用于制糖，上年同期为46.24%。

　　从国内来看，截至2022年5月底，本制糖期全国共生产食糖952.67万吨，同比减少113.38万吨。本制糖期全国累计销糖率 56%，上年度同期为55%。产销数据中性偏好。

　　总体看，从国内成本和内外价差来看，目前国内估值中性，盘面再次跌至国内成本线附近，短期跟随外盘涨跌。

　　上一日，国内苹果期价小幅下跌，消息面较为平稳，跟随大宗商品集体下跌回落，建议关注中长期做多机会。

　　卓创数据显示，截至6月30日，全国苹果库存为169万吨，环比下降15万吨。苹果进入消费淡季，现货消费表现偏弱，销售不佳。

　　卓创调研数据显示，今年全国苹果与2021年相比减产幅度约为12.98%，2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨，初步预测全国苹果产量约为3450.27万吨。

　　总体看，夏季时令水果增加较多，对存储类水果冲击明显，苹果消费处于淡季，预计近段时间冷库出货速度持续处于低位。但国内低库存和新年度减产预期限制下跌空间，因此等待机会做多。

　　昨日，全国生猪价格有所下调。全国均价为22元/公斤，较前日下跌1.09元/千克。北方市场价格大幅走跌，养殖户出栏积极性提高，市场内猪源供应增加，但终端消费低迷，需求端支撑力度不足，部分屠企宰量相对低位。南方市场价格亦为下行状态，前几日受北方带动价格上涨，目前受北方掉价影响价格跟降，规模场出栏受阻，消费端暂无利好因素提振，预计市场或延续弱势。

　　针对近期生猪市场出现盲目压栏惜售等非理性行为，发改委价格司正研究启动投放中央猪肉储备，并指导地方适时联动投放储备，形成调控合力，防范生猪价格过快上涨。

　　上一交易日，生猪期货主力合约2209收涨3.12%至21995元/吨，基差-65，仓单51手。

　　整体来看，三季度对应存栏量减量，养殖端存栏减少，三季度处消费淡季，部分地区疫情有反复迹象。近期价格上涨较快。发改委调控监管加码，严厉打击哄抬物价行为。因此，建议暂时观望为主。注意资金管理，设置好止损。

　　上一交易日，全国鸡蛋现货价格小幅波动为主。主产区鸡蛋均价为4.09元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.32元/斤，较前日上涨0.02元/斤。产区货源供应稳定，市场整体走货平平。近期新开产蛋鸡数量下降；代表主销区补仓各异，北方贸易商顺势采购，长江以南地区因梅雨季，市场销售欠佳，贸易商入产区拿货积极性不高。部分地区库存量稍增，局部产区库存仍然较大。生产环节库存多数在1-2天，流通环节库存1-2天，业者随销随采。

　　整体来看，7月鸡蛋供应继续环比增加，但蛋鸡存栏同比往年水平仍然处于较低位。7月下旬产蛋率较低，加之7-8月食品加工厂囤货积极，蛋价或触底后反弹。01合约触底后，或有做多机会。因此，我们建议2301逢低做多。注意资金管理，设置好止损。

　　上一交易日，玉米全国均价约为2783.55元/吨，较前日下跌0.15%。北港平舱价为2800-2810元/吨，较前日跌40元/吨；南港成交价为2810-2830元/吨，较前日下跌20元/吨；东北贸易商心态造成较大影响，看涨情绪减弱，根据存粮成本合理出货，北方港口集港量维持偏低水平，贸易商以消耗自身库存为主，市场需求弱势影响，贸易商发运不积极。南方港口受期货下跌、下游需求持续下降，走货不畅，贸易商出货压力较大，贸易商报价开始松动。部分大型饲料企业使用进口玉米作为替代，暂无内贸玉米库存，对于备库持观望心态。

　　上一交易日，大商所玉米2209主力合约震荡收跌1.72%，夜盘收涨0.85%至2728元/吨，基差92。

　　整体来看，北方港口集港量依旧较少，贸易商报价不积极，需求并无明显好转。港口购销较为清淡，导致走货量下降。南方港口库存总体充足，饲料企业零星补货，优质粮走货速度快价格高，但整体需求量不大，需求偏差，购销相对清淡。我们预计玉米短期或止跌企稳，建议区间操作，注意资金管理，设置好止损。