受益于国务院国资委持续推动优质资源向央企上市公司汇聚,电力资产注入上市公司有望持续推进。近年,国务院国资委持续推进上市公司资源整合,推动优质资源向上市公司汇聚,加大专业化整合力度,提高央企控股上市公司质量。
2023年6月14日,国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会,会议指出央企要以上市公司为平台开展并购重组,助力提高核心竞争力、增强核心功能;
同时要逐步增强责任感和紧迫感,锁定提高上市公司质量重点任务,以更加务实有力的行动做优基本面、夯实基本功,为央企实现高水平质量的发展、在构建新发展格局中更好地发挥作用提供坚实支撑。对于电力央企来说,电力资产注入上市公司的进程有望持续推进。
华能集团:集团合计未上市装机为57.63GW,占比总装机26.05%。华能集团已上市装机大多数来源于内蒙华电华能国际华能水电。其中内蒙华电是集团北方公司煤电一体化等业务的最终整合平台;华能国际是集团常规能源业务最终整合的唯一平台;
华能水电是集团水电业务最终整合的唯一平台。华能集团承诺,在2023年12月15日前,将资产在符合届时注入上市公司条件(资产、股权权属清晰,注入后不会降低华能水电每股盈利,无重大违法违规事项,国有资产保值增值,参股股东放弃优先受让权)时注入华能水电。未来将会持续推动满足注入上市公司条件的相关业务和资产注入。
大唐集团:集团合计未上市装机为66.09GW,占比总装机38.84%。大唐集团已上市装机大多数来源于大唐发电、大唐新能源、桂冠电力华银电力大唐发电是集团火电业务最终的整合平台;桂冠电力是集团的水电运作平台。
集团将积极促成其在湖南地区的优质电力资产逐步注入华银电力,实施集团在湖南的电力资产整合计划,此外集团与大唐新能源在风光生物质业务方面达成同业竞争协议。
大唐发电作为集团火电业务的最终整合平台,待注入资产较多,但考虑到目前火电机组盈利能力比较差,不足以满足提升上市公司质量、增厚上市公司每股盈利或净资产收益率等注入条件,后续待满足条件再注入。
华电集团:集团合计未上市装机为84.78GW,占比总装机44.5%。华电集团已上市装机大多数来源于华电国际黔源电力华电能源、金山股份和华电新能(华电新能未正式上市,最新进展为6月15日首发过会)。目前集团余量装机中火电和水电较多,分别占比集团余量的68.66%和29.69%。
国家能源集团:集团合计未上市装机为111.88GW,占比总装机38.85%。国家能源集团已上市装机大多数来源于国电电力龙源电力长源电力中国神华。其中国电电力为集团常规能源发电业务整合平台,龙源电力为集团下属风电业务整合平台,中国神华为集团下属煤炭业务整合平台。
国电投集团:集团合计未上市装机为139.40GW,占比总装机65.84%。国电投集团已上市装机大多数来源于上海电力吉电股份、中国电力、电投产融电投能源。
上海电力是集团在上海市、江苏省、浙江省等三个地区常规能源发电业务(即火电、水电等相关传统发电)的唯一境内上市平台;电投产融是能源央企的上市产融平台;电投能源是集团在内蒙古区域内煤炭、火力发电及电解铝资源整合的唯一平台和投资载体。
集团内部余量电力资产中火电和风光资产占比较多,分别为35.29%和43.17%。
三峡集团:集团合计未上市装机为40.19GW,占比总装机32.22%。三峡集团已上市装机大多数来源于三峡能源长江电力湖北能源。三峡集团余量装机中水电为主,达到37.7GW,占余量93.8%。
中广核集团:集团合计未上市装机为42.75GW,占比总装机52.7%。中广核集团已上市装机大多数来源于中广核新能源和中广核电力。中广核集团余量装机中以风光发电资产为主,其中境内装机达到29.29GW,占余量的68.52%。此外集团境外风光装机超13.2GW,境内外风光装机合计约42.49GW,占余量装机的99.39%。
中核集团:集团合计未上市装机为9.49GW,占比总装机20.74%。中核集团已上市装机大多数来源于中国核电,未上市装机中水电、风电和光伏分别占未上市装机的29.85%、13.06%和57.09%。
集团未上市资产主要集中于新华水力发电有限公司,其控股子公司新疆新华水电投资股份有限公司于2023年3月3日递交主板首次公开发行股票招股说明书(申报稿),拟冲刺上交所主板IPO上市。
根据上述我们梳理的我国主要电力资产注入情况,建议投资的人积极关注未上市店里规模较大,占总装机比例较高的的公司,这类公司未来电力资产注入空间广阔,相应公司未来表现也可能更好。
上海电力:2023年,公司快速推进新能源建设,经营目标为全年投产绿电6.8GW(含并购)以上。伴随着火电业务的盈利改善,新能源装机规模的持续增长,公司业绩将维持增长
吉电股份:2022年末公司已投产新能源装机906万千瓦、全年新投产192万千瓦(增幅+27%)。得益于新能源装机的大幅度增长:公司2025年目标装机规模超过2,000万千瓦,较2022年末(含火电)总装机仍有764万千瓦的缺口,增长潜力较大。
20230625-华福证券-《电力央企发电资产全梳理,电力资产注入有望持续推进》
本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:董宇(登记编号:A27)。